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告別“種一口牙等于一輛寶馬”時代：集采后“種牙自由”已至，“牙茅”終結暴利神話？

2023-04-29 14:59:27 來源：英為財情

財聯(lián)社4月29日訊（編輯笠晨）“一口牙縣城一套房”、“一口牙一輛寶馬車”……這些生活中經常聽到的玩笑話，透露出“種牙貴”讓人望而卻步的無奈現(xiàn)實。近日，北京、河北、浙江、四川等多地醫(yī)保部門發(fā)布公告，于4月20日落實口腔種植醫(yī)療服務收費、種植體集中帶量采購、牙冠競價掛網“三位一體”的綜合治理措施，單顆種植牙的價格降低一半左右。網友直呼：再也不用擔心“口腔刺客”了！

(資料圖片僅供參考)

“我們在臨床工作中，也看到不少患者延遲了種牙計劃，就在等集采政策落地。”中華口腔醫(yī)學會種植專委會常委滿毅告訴南方周末記者，“集采后的種植牙將為更多患者減輕醫(yī)療負擔，不再讓患者‘望牙興嘆’”。根據國家醫(yī)保局披露，本次集采匯聚全國近1.8萬家醫(yī)療機構的需求量，達287萬套種植體系統(tǒng)，約占國內年種植牙數(shù)量（400萬顆）的72%，預計每年可節(jié)約患者費用40億元左右。隨著醫(yī)療服務價格相關規(guī)定出臺，三級公立醫(yī)院常規(guī)種植牙醫(yī)療服務價格為單顆4500元。

第四次全國口腔流行病學調查結果顯示，65歲-74歲老人當中有86%存在牙缺失。新京報貝殼財經記者走訪發(fā)現(xiàn)，多家北京民營連鎖口腔機構在4月1日即開始了“集采價”的種植牙促銷，價格已低至3000多元/顆，并表示“降價不降質”。此外，規(guī)范整合后的山東省口腔種植醫(yī)療服務價格項目4月1日正式落地實施。當天，“隨著牙冠、種植體等集采價格落地執(zhí)行，種植牙相關的咨詢量、問診量、手術量都大幅增長，其中手術數(shù)量比之前增加80%-90%。”濟南市口腔醫(yī)院副院長、副主任醫(yī)師解建立說。

集采的靴子落地，種植牙行業(yè)是否會再度站上風口？“預計未來國內的種植牙數(shù)量，有望從目前每年400萬顆，增長到每年1000萬顆以上。”專家告訴南方周末記者，他認為這個目標或許一年后就能實現(xiàn)。而對于起步較晚的國產種植牙耗材廠商而言，集采是壓力也是機會。一位國產種植牙企業(yè)代表透露，盡管國產品牌產品擁有一定的價格優(yōu)勢，但銷售份額占有率尚不足10%，本次集采后很難快速放量或實現(xiàn)“國產替代”。但對于臨床應用時間短、案例少的國產種植牙來說，整個種植牙市場規(guī)模的擴大，將有助于企業(yè)積累更多的臨床應用數(shù)據和案例，對未來長期的應用和研發(fā)會有一定幫助。

▌種植牙納入集采帶動國內耗材需求爆增口腔CBCT迎拐點

受益于老齡化和支付能力提高，近年來種植牙需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。根據牙博士招股說明書，2020年國內種植牙市場規(guī)模為431億元，2015-2020年復合增速為22.07%，預計2030年市場規(guī)模將增至1911億元，2020-2030年復合增速為16.06%。

種植牙產業(yè)鏈中包括上游設備和耗材企業(yè)：種植類如華西口腔科技中心等；修補類如正海生物、奧精醫(yī)療等；設備類如口腔全景機和錐形束投照計算機重組斷層影像設備的美亞光電等；數(shù)字軟件類如3shape等，以及他們的上游陶瓷塊廠商愛爾創(chuàng)（國瓷材料）等。中游為器械經銷商：松佰牙科等；下游為口腔醫(yī)療機構如通策醫(yī)療、拜博口腔等。

浙商證券孫建等人在3月20日發(fā)布的研報中表示，種植牙集采降價后，其滲透率有望得到快速提升，同時加速國產口腔CBCT等檢測設備需求釋放。中游設備美亞光電、朗視儀器是國產口腔CBCT設備龍頭。種植牙滲透率提升，民營醫(yī)院和診所的設備需求彈性更大，國產設備依托性價比優(yōu)勢聚焦民營市場。口腔CBCT上游核心零部件上市公司主要為奕瑞科技、康眾醫(yī)療。

▌種植牙集采“短兵相接” “牙茅”面臨一場硬仗

正所謂“金眼銀牙銅骨頭”，在A股市場里，牙科一直都被投資者視為坡長雪厚的黃金賽道，關于牙科的純正上市公司只有通策醫(yī)療這一家。也正是因為如此，自通策醫(yī)療借殼上市以來，其便一直備受資金的追捧，被投資者奉為“牙茅”。然而，通策醫(yī)療最近幾年在資本市場走勢一路下行，前年最風光的時候曾觸頂1300億元市值，而不到2年的時間內市值蒸發(fā)超過70%。

從2020年、2021年的財報數(shù)據來看，種植業(yè)務位列通策醫(yī)療五大業(yè)務板塊增速第一位。對通策醫(yī)療來說，種植牙業(yè)務是不可或缺的市場。業(yè)內人士透露，一旦種植牙耗材被集采，通策醫(yī)療的盈利能力很可能受影響。面對激烈競爭的市場，大型口腔連鎖機構失去了此前集團采購優(yōu)勢，與公立醫(yī)院及其他民營口腔機構站在同一起跑線，大幅降價勢在必行，這也將影響種植牙最終利潤率。

通策醫(yī)療面對的最大的問題是，怎么能把這些增量轉化為自己的增量。競爭來自參與集采的1.8萬家醫(yī)療機構，其中有1.4萬家民營醫(yī)療機構，占總數(shù)的80%。想要獲得足夠量的種植牙，一要有覆蓋面足夠廣的口腔機構，二得有足夠多的醫(yī)護人員。“種植牙放量一直是其所期待的一件事。”3月23日，通策醫(yī)療董秘處的回復直截了當。2022年通策醫(yī)療發(fā)布的財報中提及——醫(yī)護人才儲備，這也是其這兩年最重要的戰(zhàn)略布局。

通策醫(yī)療在調研內容紀要中提到，寧口2022年上半年營收增長3%，凈利潤下降是由于2022年新增了40名醫(yī)生儲備，增加的人力成本影響了900萬元利潤。通策醫(yī)療2022年三季度財報中提到，為“后集采”時代準備，讓90%以上的專家都在支持蒲公英醫(yī)院快速發(fā)展，目標是讓蒲公英醫(yī)院在最短的時間成為當?shù)氐谝坏目谇会t(yī)院。值得注意的是，通策醫(yī)療的重磅項目“蒲公英計劃”在2018年提出，被公司視為“未來五年重要的發(fā)展計劃”。而如今，目前來看，該計劃仍處籌備或培育期，2022年上半年蒲公英分院貢獻收入1.71億元，凈利潤率僅為5.5%；前三季度貢獻收入2.98億元，新增蒲公英分院凈利率僅為8.5%。

此外，通策醫(yī)療董秘提到，這幾年相關醫(yī)生的儲備已經足夠了，“（種植牙）量再增長10倍也夠”。“以價換量更容易形成規(guī)模效應。目前種植牙滲透率低，隨著價格差異化定價，總量的快速增加仍有望形成規(guī)模的較高增長。”這是通策醫(yī)療2022年底在機構調研時的觀點。一位長期關注消費醫(yī)療的行業(yè)人士分析，通策醫(yī)療的主要市場仍在浙江，但即使在浙江，面對接下來激烈的種植牙市場，也沒有絕對優(yōu)勢，“確實是一場硬仗”。

“即使沒有集采，未來種植牙也會慢慢從一個高毛利業(yè)務變成低毛利業(yè)務。因為這一部分對醫(yī)生的技術要求并沒有那么高，主要靠的是設備定位、輔助軟件和三維建模。所有的口腔診所都能做，沒有那么深的護城河，所以市場競爭會比較激烈。”關注口腔賽道的投資人說。

對于中國的民營口腔醫(yī)院市場而言，集采消息和盈利曲線下降關系也不大。“其實在集采消息出來之前，民營口腔診所就因為價格戰(zhàn)的原因，自己就把價格壓下來了。低于4500元的種植價格，在業(yè)內其實已經比比皆是。”口腔診所從業(yè)者如是說到。目前，很多民營口腔診所面臨著巨大的經營壓力，面對高昂的診所房租、水電以及人工費用等，其實利潤不算高。有醫(yī)療投資機構工作人員曾表示，目前80%的民營連鎖口腔機構都處于虧損狀態(tài)。

▌天價種植牙神話破滅牙科診所或大批退出

有業(yè)內人士給予了一個樂觀的預測，當集采降低價格后，原本屬于改善型醫(yī)療需求的種植牙，將會成為百姓們的基本需求——幾十億顆失牙的市場會打開。這幾乎奠定了一個薄利多銷的局面。但這并不是在所有牙科診所都會發(fā)生的局面。當耗材價格下降后，牙醫(yī)利益會受到直接沖擊。“在大部分診所里，醫(yī)生收入是和耗材掛鉤的。這和骨科心臟支架集采的影響類似，醫(yī)生的工作量加大不說，收入會減少。”業(yè)內人士表示最擔心的是到底能不能以價換量。如果薄利了，但最終沒有多銷，經營可能難以為繼。

牙科是醫(yī)院所有科室中，最適合獨立執(zhí)業(yè)的。即便在改革開放之前，全國各地的個體牙醫(yī)也不在少數(shù)。國家衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒顯示，2020年全國民營口腔醫(yī)院、診所加起來有66000多家，提供的口腔醫(yī)療服務占到總量69%左右。民營口腔醫(yī)院或診所的一大特點就是連鎖率特別低，只有約4.8%，絕大部分牙科診所都是“個體戶”。牙科特別依賴醫(yī)生的個人能力，牙醫(yī)獨立執(zhí)業(yè)會比其他專科容易很多。

“種植牙的暴利在上游的廠家，到了終端診所，利潤空間很微薄，還沒有算上房租、水電、折舊。”業(yè)內人士認為，假如耗材降價，但沒有帶來體量的增長，薄利了之后又沒多銷，就形成了一個悖論。當收入不足以支撐過高的運營成本時，一些診所不得不關停退市。長遠來看，種植牙是整個口腔治療過程中，應對牙齒缺失時最后的辦法，更重要的是提高公眾對口腔衛(wèi)生的關注意識。“世界衛(wèi)生組織提出的‘8020’標準，是希望在80歲的時候每個人都有20顆以上的好牙齒，而不是20顆種植牙。”業(yè)內人士如是說。

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