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世界時訊：10家券商債券做市首周探訪（上）：正成為新業務突破點，中信證券雙邊報價過萬筆，成交200余筆

2023-02-12 12:02:58 來源：英為財情

財聯社2月12日訊（記者林堅）交易所債券市場已于今年2月6日正式上線做市業務，債券做市整體運行平穩。做市首日，中信證券雙邊報價過萬筆，成交200余筆，成為12家做市商業務進展順利的代表之一。

對于券商而言，繼科創板上線、北交所即將上線做市業務后，債券市場順利開閘做市，又打開了做市的一片新天地。債券做市對于券商有何具體意義？將如何影響行業的生態環境與業務鏈條的塑造？券商又該如何準確發力？

(資料圖片僅供參考)

財聯社記者采訪了安信證券、東方證券、國泰君安證券、國信證券、申萬宏源證券、銀河證券、招商證券、中信建投證券、中信證券和國金證券等10家債券做市商，在受訪的做市商看來，在前提準備充分的情況下，目前展業順利，債券做市一方面可以促進市場流動性，一方面也將為行業發展增添更多增量可能，并將借此繼續實現金融服務實體經濟的目的。

頭部券商：債券做市對公司有重要意義

中信證券債券做市有關業務負責人告訴記者，公司踐行服務實體經濟的國家戰略，響應監管號召，積極參與籌備，并通過公司董事會決議開展業務，豐富了公司的做市交易的領域，形成了新的業務模式和利潤增長點，“隨著競爭加劇，券商近年金融市場業務的核心方向是擴大對客戶的覆蓋。公司借助公司強大的綜合服務能力，立足對客戶的綜合金融解決方案，債券做市業務正是一個良好的抓手。”

在中信建投證券債券做市有關業務負責人看來，發展債券做市業務有利于券商更好地服務相關債券投資者的交易需求，同時提升做市標的債券流動性也有利于降低發行人融資成本，對券商債券業務的發展意義重大。一直以來，公司非常重視包括債券做市在內的對客服務業務，在銀行間債券做市和國債期貨做市方面均有豐富經驗。

銀河證券債券做市有關業務負責人表示，債券做市業務是公司立足新起點，公司通過持續拓展業務范圍，豐富做市品種，全面提升做市綜合服務能力，著力成為專業的投資交易商與流動性服務商。同時也將進一步提升公司核心競爭力，進而增強全業務鏈的綜合金融服務能力，為建設一流現代投資銀行注入強勁動力。

東方證券有關業務負責人告訴記者，公司在2020年形成了FICC全業務鏈，并且業務規模和業績長期保持行業領先。在原有的公司自營業務、銷售業務等傳統優勢業務的基礎上，做市業務成為新的業務突破點。

安信證券固定收益部自營團隊和做市團隊有關負責人稱，安信證券將以此為契機，把握債券做市業務機遇，進一步拓寬業務布局、匯聚業務資源，進一步提升公司在行業內的綜合影響力。

國金證券債券做市業務負責人表示，公司將做市業務視為交易業務的重要組成部分，積極投入核心交易團隊和技術團隊來支持做市業務，并給予了充足的資金和額度支持。公司將結合自身優勢，對其他類型信用債提供做市服務，豐富做市范圍。

債券做市對于國信證券而言頗為重要。該公司有關負責人稱，本次獲批是公司獲得“上市證券做市交易”牌照之后，在上市證券做市交易業務領域的新創舉，對公司業務發展意義重大：

首先，交易所債券做市是繼科創板股票做市之后的新增上市證券做市業務品種，未來會成為做市業務板塊新的增長點；

其次，在債券做市領域，“銀行間+交易所”的雙做市模式，將助力公司服務更多的債券投資人及債券發行人，將為公司爭取更多優質客戶和更多優質項目提供協同支持；

最后，開展交易所債券做市業務，也有利于提高公司債券業務定價能力，樹立公司品牌形象。

“自參與各類資產做市業務以來，公司一直高度重視業務發展、嚴格履行做市商義務，積極為市場提供流動性支持，助力資本市場平穩健康發展。”申萬宏源證券有關業務負責人告訴記者，深度參與做市交易能夠促進固定收益投研和系統支持能力發展，尤其是對固定收益類投資的高頻量化策略和對沖策略研究方面形成持續推動效應。

國泰君安證券有關業務負責人提到，開展交易所債券做市業務，將進一步提升公司的做市業務覆蓋面和綜合競爭力，持續完善為市場及機構客戶提供交易定價服務。公司將通過持續拓展業務范圍，豐富做市品種，全面提升做市綜合服務能力，著力成為更優秀的投資交易商與流動性服務商。

招商證券方面，有助于以客戶需求為中心積極整合資源，發揮與投行業務、財富管理業務等聯動優勢，進一步發掘客戶需求，快速對接符合自身需求的各類產品、服務和資源，進一步提升公司核心競爭力，進而增強全業務鏈的綜合金融服務能力。

如何發力？券商需要創新業務模式、重視科技賦能

債券做市業務是國際市場普遍采用的交易機制，是可為債券提供流動性的行為。目前，滬深交易所均已發布了債券做市指引。

整體來看，做市商均在展業前完成了業務風險論證、交易策略研發、業務方案制度制定、業務系統平臺開發等一系列前期準備工作，并在團隊建設上培養了一批熟悉業務的骨干員工。而如何做好地做好債券做市業務，部分券商業務負責人也向記者給出了自己思考。

中信證券債券做市有關業務負責人告訴記者，目前銀行間債券市場做市的機構仍以銀行為主，券商做市規模相對較小，后續發展的空間很大，整體做市業務有望“百花齊放”。券商可以利用交易所債券做市業務的契機，快速發展，擴大規模。

招商證券有關業務負責人建議道，券商可以從下列幾個方面發力：

第一、積極開展承銷、做市聯動方案，為發行人提供融資服務同時，持續提升債券二級市場流動性，進一步降低債券發行成本，切實發揮債券市場對實體經濟的支持作用。

第二，做好債券做市業務，券商還需全方位洞悉客戶需求，積極面向目標客戶，提供精準、及時、有效的報價，提供更為豐富的債券類金融產品供給，滿足客戶多元化財富管理需求。

第三，聚焦科技賦能、深耕打造平臺化運作的數字化金融科技體系，進一步提升做市報價效率，致力于在合理、充分定價前提下引領市場價格，提升全市場資源配置效率。

在國信證券有關負責人看來，券商自身需要創新業務模式，創設科學合理機制以及更加嚴格的風險管理模式，以服務市場為核心開展做市業務，為券商開展其他業務積極賦能；第二，做市商更應該具備債券交易組織者的意識，積極提高投融資一體化的能力、對風險定價和持續追蹤能力、提供長期融資服務的能力，切實降低實體經濟融資成本，服務經濟發展。

銀河證券債券做市有關業務負責人表示，為進一步做好債券做市業務，證券業以及券商仍有很長的發展路程。“目前，做好債券做市業務的當務之急是全面提升基準做市標的報價效率，形成有效的市場基準曲線，促進市場功能發揮，降低投資者交易成本，并在此基礎上持續豐富做市標的數量，實現‘價’和‘量’兩方面的提升。這一目標需要做市商在策略、系統、人員、風控等多方面全面提升。”

在溝通過程中，記者留意到，東方證券明確提到了信息技術能力提升的重要性。據該公司有關業務負責人介紹，東方證券重視交易系統的自研，從2016年就開始打造自研的自動化做市與風險管理系統，目前系統覆蓋現券、衍生品等多個場景的做市業務，金融科技持續賦能業務，提升了做市業務的競爭力。

據了解，中信證券也自主研發了相關的做市系統，做到了程序化雙邊報價。中信證券債券做市有關負責人表示，公司積極引領證券業進入債券做市報價新紀元。

不僅如此，申萬宏源證券也提到了這方面內容。在該公司的規劃中，也明確了要通過金融科技賦能業務，鑄造公司數字化轉型升級。該券商認為，參與債券做市交易需要按照業務規則，提前謀劃相關信息系統布局，投入投研相關配套支持，并根據市場運行情況，不斷優化迭代做市策略和做市系統。證券公司在參與做市業務的同時，能夠有效促進整體信息化、數字化水平的提升，提高科技賦能水平和核心競爭力。

做市只是第一步，還需延伸服務鏈條

交易所債券市場包括各類公司債券、資產支持證券、地方政府債券和政策性銀行債，存量超過16萬億元，是國內債券市場的重要組成部分，債券市場做市是優化制度供給、持續提升市場發展的重要舉措。

對于受訪的做市商而言，債券做市業務對于券商布局影響深遠，并不僅停留在債券做市業務。

華創證券非銀首席分析師徐康告訴財聯社記者，債券做市有利于降低流動性溢價和債券發行成本，也有利于提高定價效率，形成能更加準確反映市場供求關系的債券收益率曲線；三是提供了券商做市業務收入增量。

中信建投證券債券做市有關業務負責人稱，券商固定收益業務的重心將從傳統的自營業務不斷向對客業務延展，債券及相關衍生產品的做市能力將成為行業發展的焦點。一個多層次的、高流動性的債券二級市場將為實體經濟融資保駕護航。

安信證券固定收益部自營團隊和做市團隊有關負責人告訴記者，做好債券做市業務，除了要在債券做市業務能力上下功夫，提升策略報價質量，提高流動性水平以外，券商還需延伸服務鏈條，做到與投行業務、財富管理等業務進行全面協同，通過一級承銷和二級流動性提升等聯動結合，降低企業融資成本，切實服務實體經濟。

申萬宏源證券有關業務負責人進一步表示，券商可以充分利用債券做市業務的優勢和影響力，持續探索債券做市業務與債券銷售業務、投行業務聯動的可持續協同發展模式，形成以債券做市業務為抓手的多元金融服務體系。在合規框架下，有效整合證券公司各業務板塊的多元金融服務能力，延伸服務鏈條，構建“投資+投行+研究”業務生態，為客戶創造更大價值，提升證券公司綜合服務品牌影響力。

標簽：雙邊報價中信證券